海通国际：给予新产业增持评级，目标价位69.26元

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海通国际证券集团有限公司孟科含近期对新产业进行研究并发布了研究报告《海外装机速度加快，国内外大型机占比逐步提高》，本报告对新产业给出增持评级，认为其目标价位为69.26元，当前股价为57.87元，预期上涨幅度为19.68%。

新产业(300832)
事件
公司2022年营收30.47亿元（同比增长19.70%），净利润13.28亿元（同比增长36.38%），recurring净利润12.41亿元（同比增长40.52%）。分季度看，公司2022年Q4营收7.50亿元（同比增长15.16%），净利润4.03亿元（同比增长30.97%），recurring净利润3.88亿元（同比增长37.49%）。
2022年分产品看，公司试剂类板块营收21.87亿元（同比增长15.03%），仪器类板块营收8.54亿元（同比增长33.78%）。2022年公司国内营收20.72亿元（同比增长16.86%），国外营收9.69亿元（同比增长26.41%）。
公司已在国内外建立起稳定的销售与售后服务体系。截至2022年底，凭借产品技术与服务优势，新产业已为国内近8700家医疗终端提供服务，其中三级医院客户达1380家，国内三甲医院的覆盖率达55.66%（依据2022年9月国家卫健委发布的《2022年中国卫生健康统计年鉴》数据计算），国内累计实现化学发光免疫分析仪器装机超11300台；在海外市场，公司已为151个国家和地区的医疗终端提供服务，累计实现化学发光免疫分析仪器销售超15100台。
公司国内外大型机占比逐步提高。2022年国内市场完成了全自动化学发光仪器装机1510台，大型机装机占比达63.38%，同比提升11.98个百分点。随着中大型终端客户数量不断增加，带动国内试剂收入及单机产出的快速提升。2022年，海外市场共计销售全自动化学发光仪器4357台，同比增长51.07%，中大型发光仪器销量占比提升至36.54%，较上年同期增长17.23个百分点；随着海外市场装机数量的快速增长及中大型机占比的持续增提升，为后续海外业务的持续增长奠定了坚实基础。
盈利预测与投资建议。我们预计23-25年EPS分别为2.10、2.67、3.45元（2023-24EPS此前预测为2.04、2.59元），净利润增速为24.3%、27.0%、29.4%。参考可比公司估值，考虑公司所处医疗器械板块的高景气度和领先地位，我们给予公司2023年33倍PE，对应目标价69.26元/股（此前为63.33元/股，2023年31倍PE，上调9%）。维持“优于大市”评级。
风险提示：集采降价不及预期，海外拓展不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中泰证券谢木青研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达88.86%，其预测2023年度归属净利润为盈利17.49亿，根据现价换算的预测PE为26.65。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级14家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为73.48。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，新产业（300832）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力优秀，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：货币资金/总资产率。该股好公司指标4星，好价格指标3星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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